我本周在Þjórsárdalur上发布了以下内容：
到目前为止，它正在成为美国股票市场的另一个创纪录年份。
这是这些数字的一个很好的后续问题：
这是一个合理的问题。
自2020年以来，标准普尔500指数的年收益超过14％。这不仅是一种大流行现象。自2009年初以来，标准普尔500指数的年收益率为14.5％。
自2009年3月初的低点以来，标准普尔每年增长了近17％。1
树木不会生长到天空。高于平均水平的收益之后，收益低于平均水平，反之亦然。这就是平均值的工作方式。
美国股市无法永远保持这一状况。卑鄙的归还会在某个时候抬起丑陋的头……对吗？
我坚信这将在某个时候发生。市场永远是周期性的，因为经济是周期性的，人性是周期性的。
彼得·伯恩斯坦（Peter Bernstein）在他的经典著作《风险》一书中，致力于为均值恢复的挑战提供了一个绝佳的一章。 反对神：
对平均值的回归构成了许多决策系统的哲学基础。并有充分的理由。在生活中，很少有情况大大可能会变得无限大，否则小可能会变得无限小。树木永远不会到达天空。当我们像我们经常一样受到诱惑以推断过去的趋势到未来时，我们应该想到加尔顿的豌豆豆荚。但是，如果对平均值的回归遵循如此一致的模式，为什么预测如此令人沮丧的活动呢？为什么我们都不能像约瑟夫在与法老打交道中那样具有前瞻性的思想？ 最简单的答案是，自然界中起作用的力量与人类心理中的工作的力量不同。大多数预测的准确性取决于人们的选择，而不是大自然母亲。大自然母亲带着她所有的异想天开，比一群试图弄清楚某些东西的人要可靠得多。
当回归均值时，您无法重置时钟，因为均值会随着时间的流逝而变化，均值周围存在波动，市场环境总是不同的。
但是，如果人们研究了美国股票市场的历史发展，则可以看到高于平均水平和低于平均水平的清晰周期。
以下是使用通货膨胀调整后的回报，可以追溯到1920年代后期的一些长期周期2 到标准普尔500指数：
我已经仔细选择了开始和结束日期，以便在这里清楚地表明一些事情，但是您可以看到有一些可怕的周期和一些壮观的跑步。
您要做的就是避免长长的熊周期，并在牛市上全力以赴。简单，对吗？
投资的困难是，没有人真正实时知道周期性和世俗牛市之间的区别。
1987年，黑人星期一崩溃发生时，投资者认为我们正处于抑郁症的边缘。当时没有人能猜测牛市将持续十二年左右。
1940年代的奇妙奔跑始于第二次世界大战期间。在1942年至1965年之间，美国股市经历了13个单独的双位矫正，其中包括4个熊市，损失超过20％。
在当前的牛市，我们看到了八个两位数的校正。其中两个更正是熊市，分别下降了-34％和-25％。
即使是可怕的时刻也有他们的时刻。
在1970年代可怕的通货膨胀期间，在1975年至1980年之间，标准普尔500指数总计超过260％。
在互联网崩溃和大金融危机之间，从2003年到2007年实现了81％（12.7％）的可观总回报。
1930年代在经济上令人恐惧，但在1933年至1938年之间，美国股市上涨了140％，然后在一年后的战争开始。
回想起来，定义世俗市场要比当下要容易得多。
在某个时候，回报将开始下降。我只是不知道什么时候，我不知道为什么，所以我多样化。
附加信息：
长期新近度偏见
1自低点以来，纳斯达克100号的每年增加了22.2％。
2我在这里使用了实际产率，主要是因为虽然名义收益率在1970年代不错，但通货膨胀率更高。
